Obligations gouvernementales
Le portefeuille d’obligations gouvernementales constitue le cœur plus défensif de la stratégie. Cette classe d’actifs offre un rendement courant, tout en contribuant à réduire le risque du portefeuille.
Obligations de sociétés et crédit à haut rendement
Le portefeuille se compose d’obligations émises par des sociétés canadiennes et étrangères de différents secteurs de l’économie. La détention de titres de qualité, ainsi qu’à haut rendement, permet de venir bonifier le rendement du portefeuille, grâce à des écarts de crédit qui, sur une base historique, couvrent largement le risque additionnel lié au crédit. L’investissement dans la portion à haut rendement peut aussi inclure des prêts bancaires, transigés sur les marchés secondaires, qui présentent des caractéristiques similaires à celles des obligations à haut rendement des points de vue du risque de crédit et du rendement attendu à long terme, mais qui diversifient l’exposition au crédit, étant des instruments à taux variable, plutôt qu’à taux fixe.
Prêts hypothécaires commerciaux
Le portefeuille de prêts hypothécaires et corporatifs se compose en grande majorité d’hypothèques immobilières octroyées à des entreprises et à des organismes publics pour des biens immobiliers de différentes natures, et ce, dans les principaux centres urbains au Canada. Ces actifs jouent un rôle similaire à celui des obligations de sociétés, tout en permettant de bénéficier d’une rémunération additionnelle en raison de leur illiquidité.
Actions privilégiées
Souvent présentées, comme un croisement entre les actions ordinaires et les obligations de sociétés, les actions privilégiées constituent un autre moyen d’obtenir un rendement courant, généralement stable et élevé. Le recours à de tels actifs contribue notamment à optimiser la diversification de la portion du portefeuille consacrée aux titres à revenu fixe.
Actions ordinaires
Les actions ordinaires permettent d’exposer un portefeuille à la croissance économique mondiale. L’exposition aux marchés boursiers permet aussi de profiter des efforts des compagnies en portefeuilles pour améliorer leurs marges de profits. L’exposition aux actions vient avec l’acceptation de fluctuations dans les niveaux de valorisation des compagnies et des fluctuations liées aux cycles économiques. Dans une logique de diversification, le portefeuille est exposé aux actions canadiennes, américaines et internationales (autres marchés développés et marchés émergents).
Placements alternatifs (actions privées, dettes privées, infrastructure, immobilier)
Les placements alternatifs réfèrent à des investissements privés (hors des marchés) dans des compagnies ou des actifs réels (ex. : immobilier ou infrastructure). Les investisseurs profitent, comme pour les actions ordinaires, d’une exposition à la croissance économique, mais aussi de rendement bonifié par des activités de création de valeur rendue possible par le plein contrôle des actifs ainsi que par le recours judicieux au levier financier. Ces placements offrent aussi un bon potentiel de diversification par rapport aux actifs plus traditionnels.
Stratégies spécialisées
Les stratégies spécialisées viennent compléter un portefeuille avec des stratégies conçues pour être indépendantes de la direction générale du marché. Le portefeuille contient une allocation à une stratégie « Marché Neutre », qui investit dans plusieurs paires long-court de titres similaires (ex. : actions de deux compagnies d’un même secteur). Par construction, le fait de détenir une position longue dans un titre simultanément à une vente à découvert dans un titre similaire neutralise les effets généraux de marchés et les dynamiques sectorielles, exposant ultimement l’investisseur seulement à la capacité du gestionnaire de bien choisir, en moyenne sur plusieurs paires, le titre qui va faire mieux que l’autre. Comme les paires de titres s’autofinancent (les sommes reçues des ventes à découvert finançant les titres achetés), le rendement de la stratégie correspond au rendement net des paires qui s’additionnent à un investissement simultané dans le marché monétaire.
